밤톨이의 지식창고

2023 Aug. CFA level 3 시험장 팁(요령)/Essay 공부법 - CFA 공부법/합격후기

# CFA Level 3 시험장 팁(요령)

- SET당 10분씩 푼다 생각하고 진행하기: SET당 12분 걸림. 10분씩 푼다 생각하면 잔여 시간 계산도 쉽고, 추후 검토할 시간도 만들 수 있음.

=> SET 넘어갈때 마다 풀어야하는 시간 종이에 기재해놓으면, 좀더 집중력 높일 수 있고, 시간 관리할 수 있음.

- 모르는 문제는 과감히 PASS: 65% 정도만 넘기면 통과하는 시험이기에 다 맞출 필요 없다는 것 항상 명심!! 맞출 수 있는 문제만 확실히 맞출 수 있도록, 어렵고 헷갈리는 문제는 PASS해서 시간 아낄 것!!

- 쉬는시간은 충분히 활용하기: 2시간 12분 풀고, 30분 정도 쉴 수 있는데 이때 쉬는 시간에 충분히 머리 식히고 돌아가기!

- 기타: 이자율  구할때 항상 기간 고려(1년인지 3개월인지), Buy or Short 등 문제 요구 방향 항상 잘 살피기

# CFA Level 3 Essay 작성 팁

- 짧게 bullet points 사용하여 답변 : Full sentence말고 간단히 bullet point 사용하여 답변(내용이 중요한 것이지 구체적인 full 문장이 중요한 것은 아님!!)

- 질의 내용에만 답하기!!/ 물어본 갯수만 답하기: 2개 답하라 했으면 위에 적은 2개만 mark되고, 나머지는 무시되니까 쓸데없이 길게 작성하지 말기!

- 복붙(Ctrl+C/Ctrl+V) 활용하기!

: 복붙 가능함!! 답안 전체를 복붙으로 구성하면 안되겠지만, 주요 키워드인데 긴 경우 작성에 시간이 소요되기에 복붙하면 시간을 많이 save 할 수 있음.

# CFA Level 3 Essay 공부 팁

- 답변에 사용할 단어/문장 정리해서 틈틈이 암기하기.

ex.

underperformance <-> outperformance

static <-> dynamic

implement/ is implemented

- exhibit/display biases

- perform better

- focuses on

- suggests that

- 나올만한 문제 및 답변 정리해서 틈틈이 암기하기

ex.

Corridor is wider if

• transaction cost is high
• correlation among assets is high
• for illiquid assets

CBT Essay 관련해서 정리 글들이 인터넷에 많지 않아, CFA level 3 합격 후 관련 내용을 정리해보았다.

CFA level 3를 준비하는 분들에게 도움이 되었으면 좋겠다.

참고) CFA 공식 Essay 작성 요령 영상

https://www.youtube.com/watch?v=5odYcscuC0Y

끝.

2023 Aug. CFA level 3 합격 후기 - CFA 공부법/슈웨이저 독학(인강X)/직장인 CFA

https://openknowledge.tistory.com/184

이전 글에 남겼다싶이, 2023 Aug. CFA level 3에 응시해 최근 합격 통지를 받았다.

관련해서 개인적인 CFA 공부 방법 등에 대해 공유하고자 한다.

# CFA level 3 독학 이유/배경

나는 CFA level 1은 독학해서 합격했고, CFA level 2는 이패스 인강을 듣고 합격했다.

CFA level 2 준비할 때, 이패스 인강을 들으면서 느낀 것이 인강을 듣는 것이 시간을 너무 많이 잡아먹는다였다.

과목도 많은데, 한 과목에 수십 시간의 강의를 들어야하니 강의 다 듣는데만 몇달이 소요되는 것이 자연스러웠다. 더군다나 독서실에서 시험 공부만 하는 대학생이 아니고, 매일 회사에 출근해 업무를 처리해야하는 직장인이라면 인강을 듣게 되면 시간적인 여유가 더 없을 것이다.

더불어 물론 강의를 들으면 확실히 개별 파트에 대한 이해가 높아지기는 하나, 내가 스스로 문제를 풀 수 있느냐가 중요하기에 나 혼자 CFA 과목에서 제시하는 개념에 대해 충분히 이해하는 시간이 필요하다.

강의료 또한 CFA level 별 160만원 정도 되기에 작지 않다..

과거 대형 금융사 다녔을 때는 이패스와 제휴 관계이기도 하고, CFA 강의료를 일부 지원해줘서 4-50만원에 들을 수 있던 것 같은데, 개인적으로 찾아 들어보려하니 만만치 않았다.

요컨대, 시간적인 요소와 금전적인 요소 두 가지 측면을 고려하여, CFA level 3를 독학하기로 했고 결과적으로 합격할 수 있었다.

# CFA level 3 수험 기간

CFA level 3 수험 기간은 첫 번째 시험이었던 2023 Feb. 시험에서는(떨어진 시험)는 4개월이었고, 이번에는 100일(약 3개월) 정도였다.

CFA level 3는 과목도 다양하고, 공부해야할 양도 방대하다. 더불어 MCQ(Multiple Choice Questions)로만 구성되었던 CFA level1,2와는 다르게 CFA level 3에서는 Essay가 시험 문제의 절반을 구성하기에 문장 작성에 대한 연습도 필요하다.

따라서 절대적으로 시험 준비를 위한 시간이 필요하며, 직장인으로서 넉넉하게 붙기 위해서는 5-6개월 전부터 미리미리 준비하는 것이 좋을 듯 하다.

CFA level 3 첫 시험을 봤었을 때는 4개월 정도로 빠듯하게 준비했을뿐 아니라, 시험 준비에 만전을 기해야 할 2-3주 전부터 예상치 못하게 과도한 업무를 맡게 되어 시험에 가까워질수록 제대로 공부를 할 수가 없었다..

나처럼 비극적인 상황이 생길 수 있으니 직장인으로서 언제 업무가 갑자기 바빠질지 예상할 수 없는 상황이라면, 더욱 미리미리 공부를 많이 해두는 것이 좋을 듯 하다.

# CFA level 3 공부 방법

나는 CFA level 3를 공부할 때 1. 슈웨이저와 2. 커리큘럼 북 두 가지로만 공부했다.

CFA 시험 통과를 위한 최소 성적이 62%~65% 정도로 형성되고, 70%만 넘겨도 무조건 합격할 수 있기에, 모든 문제를 다 맞추는 것보다 "맞출 수 있는 문제는 꼭 맞추는 것"을 목표로 삼고 공부하는 것이 CFA 합격을 위한 바람직한 자세로 생각한다.

실제 CFA level 1,2,3를 거치며 공통적으로 들었던 생각은 "시험장에서의 문제 난이도는 높지 않으나, 알면 맞추고, 모르면 틀리기에 무조건 핵심 개념에 대해서는 빠지지 않고 알아야겠다"였다.

때문에 별도로 학원 등에서 제공해주는 Test Bank 같은 것은 풀 필요가 없을 듯 하고, 슈웨이저 기본문제/커리큘럼 북 기본 문제만 공부해도 CFA 합격에 큰 어려움이 없을 듯 하다.

개인적으로는 CFA level 3에 새로 등장하는 개념 중에 어려웠던 것은 없었던 것 같고, 나름 까다로운 개념도 level 2에서 배웠던 지식 가지고 쉽게 이해할 수 있는 수준이기에 개념이 어려워서 강의를 들어야 할 필요는 따로 없을 듯 하다.

공부할 시간이 평일 저녁 + 주말 정도에 불과한 평범한 직장인으로서 개인적으로 도움이 많이 되었던 공부 방법은 '정리 노트 출퇴근 시 보기' 및 운동하면서 'CFA 정리 youtube 듣기'였다.

CFA 과목별 주요 개념들을 정리해놓은 노트를 휴대폰에 찍어서 출퇴근시 보고 다녔다. 과목도 많고 암기해야할 개념도 많다 보니 자리에 앉아 손으로 풀어봐야하는 문제들 외에는 이렇게 빈 시간을 활용해 암기하려 노력했다.

아래 youtube는 CFA level 3 주요 개념을 정리해놓은 audio 영상인데, CFA 공부를 하는 동안  운동할 때나 걸을 때 자주 들었다. 스스로 정리한 노트가 가장 도움이 많이 되긴하지만, 해당 audio 영상도 핵심 개념들 remind하는 용도로 사용하기 괜찮았다.

https://www.youtube.com/watch?v=6NfRqsXWGmA&list=PLAlww0Q4bfCv6w8IWthhKKCLblNou-kO0&index=5

CFA level 3에는 essay가 출제되어 별도로 신경써서 준비해야할 부분이 있는데, 이건 별도 포스팅으로 작성하고자 한다.

이상 글을 마치며 CFA level 3를 준비하는 직장인 수험생들에게 도움이 되었으면 좋겠다.

끝

2023 Aug. CFA level 3 합격 후기

# 합격통지

23년 10월 25일 2023 Aug. CFA level 3 결과에 대한 합격 통지가 날라왔다.

위의 메일처럼 합격하게되면 메일이 날라온다.

8월말에 CFA 시험을 치룬 후 합격 통지까지 약 50일 가량 소요되었다. 보통 6 weeks 정도에 합격 통지를 받을 수 있는 것으로 아는데, 이번에는 시간이 좀 더 소요된 것 같은 느낌이다. 

참고로 나는 이전에 2023 Feb. CFA level 3 시험에 응시했다가 떨어져서 불합격 메일도 받아본 경험이 있다 ㅠㅜ

CFA 시험에 불합격하게 되면 위와 같이 메일이 날라온다.

시험비용/시간 등을 고려했을 때 불합격하면 정신적 타격이 크니, 가능한 준비를 잘해서 한번에 끝내시길 바란다.

불합격했을 때는, 과목별 성적이 기재되어있는 성적표를 확인할 수 있었으나, 합격하니 성적표는 따로 확인할 수 없었다. CFA Level 1,2는 합격해도 성적표를 확인할 수 있었는데, CFA level 3만 합격 시 성적표를 따로 공개 안하는 듯 했다.

개인적으로 과목별 성적에 대해 궁금한데, 성적표가 제공되지 않아 좀 아쉽다.

참고로 CFA 홈페이지에 들어가면 아래와 같이 합격 통지를 확인할 수 있다.

'19년에 CFA level 1을 통과한 이후로 차터 취득까지 오랜 시간이 걸렸다.

물론 그 시간 동안 계속 공부한 것은 아니었지만 말이다..

아무튼 이제 CFA 시험이라는 족쇄에서 해방된 것 같아 홀가분하다!! ㅎㅎ

관련해

영화 '스파이의 아내(2020)' 감상 후기/감상평

1. 전반적인 감상

꽤나 흥미로웠던 영화였다. 영화가 일본 제국주의에 대해 비판적인 내용을 다루고 있기에, 일본에서도 이런 주제를 다룬다는 것이 신기했다. 극우 정당이 집권하고 있으며, 평화헌법의 개정을 추진하는 일본에서 제국주의의 민낯을 보여주는 영화가 이렇게 대규모로 유명한 배우들을 캐스팅하여 작품화된 줄 몰랐다. 부족한 정보를 바탕으로 너무 편협하게 일본 사회를 바라보았던 것 아닌가 하는 자책을 한다.

초중고 역사 시간에 일본 제국주의에 대해 미화해서 가르치지 않을까 하는 생각을 하고 있었는데, 이 영화를 보며 그렇지 않을 수도 있겠다는 생각이 들어, 평범한 일본인들의 역사관에 대해 궁금해졌다. 특히 일본 제국주의에 대한 생각이 궁금하다. 독일은 비판적인 사고력의 부재가 나치를 등장시켰다고 통렬하게 자책하며, 과거 역사에 대해 투명하게 가르치고, 매사에 대해 비판적인 사고를 하도록 교육시킨다고 들었는데 일본은 어떠할지 궁금하다.

사실 한국도 베트남에서의 민간이 학살에 대해 중고등학교 시간에 뚜렷하게 설명하지 않기에 크게 다를 바 없긴 하다(한국은 그래도 대통령이 베트남에서의 민간인 학살에 대해 사과한 바 있다) 

영화로 돌아가서, 사토코 역을 맡은 '아오이 유우'는 오랫동안 유명한 배우이기에 얼굴만 알고 있었고, 영화는 처음 봤는데 이렇게 연기를 잘하는 줄 몰랐다. 마지막에 바닷가에 엎어져서 엉엉 우는 부분만 좀 어색했고, 그 외의 부분에서는 캐릭터를 완벽하게 소화해낸 것 같다.

사토코의 오랜 친구였다가 일제 헌병단장이 되어 다른 사람으로 변해버린 야스하루를 연기하는 '히가시데 마사히로'는 영화 아사코(Asako I&II)에서 봤었고, 아사코에서 상대 배역이었던 여배우 카라타 에리카랑 불륜으로 유명했던 배우라 알고 있었다. 일본인 중에 드물게 키가 훤칠하게 크고 얼굴도 또렷하게 잘생겨서 각인이 잘되는 배우였다. 영화에서는 그렇게 인상깊지는 않았다.

좋은 영화들이 그러하듯 스파이의 아내에서도 중간중간 계속 반전이 나오는데, 그중에 개인적으로 예상치못했던 부분은 1) 사토코가 헌병대에게 만주 실험 문서를 갖다바쳤으나 사실은 남편을 배신하지 않았던 부분과 2) 사토코가 샌프란시스코 가는 배에서 헌병대에게 잡히는 장면이다.

스파이의 아내에서는 중간에 극의 흐름이 전환되는데, 사토코가 만주 필름을 보고 난 후가 그 기점이라 할 수 있다. 시대와 개인을 동떨어져 생각했던 사토코는 만주 필름에 담긴 잔혹한 일제의 만행을 보고 난 이후 옳바른 것을 실천하고자 하는 남편 유사쿠를 따라서 일제의 만행을 전세계에 알리고자 한다. 소시민이었던 개인이 정의를 실천하기 위해 사회에 뛰어드는(철학에서 앙가주망 Engagement라 하는) 행동가로 변신하게 된 것이다.

샌프란시스코에 가는 배에서 잡힌 사토코는 가짜 필름으로 정신병원에 입원하게 되는데, 이전부터 남편 유사쿠와 친하게 알고 지낸 노교수와 면담할 때 ' 자신은 미치지 않았기에 지금 시대에는 미친 사람인 것'이라 말한다.

이 대사는 시공을 초월에 여러 상황에 통용될 수 있는 것으로 '합리적인/올바른 방향을 추구하는 개인이 사회적/시대적 분위기로 인해 사회에서 배척당하거나, 외부 세력에 의해 좌절하게 되는' 모든 상황에 적용할 수 있을 것이라 생각한다. 오늘날의 일본 사회와 한국 정치에도 적용될 수 있을테다. 객관적으로 A가 맞아도 주류 의견과 다르다면 배척당하고, 발언권을 잃게 되는 문화와 위계 질서. 다른 평론을 보지는 않고 적는것이라 확실하지는 않으나 스파이의 아내의 주제의식에 대해 설명할 때 평론가들이 사토코의 말을 많이 인용하지 않을까 싶다.

영화의 마지막에 폭격으로 파괴된 정신병원에서 탈출한 사토코가 바다에 쓰러져 오열하는 모습은 그토록 원하던 일제의 패망이 찾아왔지만, 정작 폐허와 부재밖에 남지 않은 전쟁의 허무함, 행복했던 과거로 돌아갈 수 없는 현실에 대한 애환 등을 표현하는 것으로 보인다.

2. 세부 평점

- 스토리: 4.5/5.0  참신하고 좋았다.
- 연출/표현 3.5/5.0  플롯 구성/표현 방식 등 연출적으로 눈에 띄는 장면은 없었던 것 같다. 
- 연기력 4.5/5.0  모든 배우가 큰 어색함 없이 좋은 연기력을 보여주었다.

※ 지극히 주관적인 리뷰로써 내 감상에 영향을 미칠까봐서 다른 리뷰 및 평론가의 견해는 보지 않고 적는 것이기에 부적절하게 보일 수도 있다. 예술은 모두에게 다르게 받아들여질 수 있기에 다른 의견도 환영한다.

모아데이타 주식/종목 분석 - 모아데이타(288980/코스닥) 주가/재무/사업모델/이슈/리스크 분석(2023년 9월)

1. 주가 흐름

모아데이타 주가는 고점 대비 많이 내려서 23/9/4 시가총액 980억원 수준이다.

AI 테마 등으로 중간 중간 상승했다가 지금은 많이 내려온 상황이며, 최근 들어 조금씩 반등 모습을 보이고 있다.

2. 주요 사업 모델

모아데이타는 '14년 설립되어 국내 최초로 인공지능(AI) 기술을 활용한 이상 탐지 및 예측솔루션 제품을 출시한 인공지능 전문기업이다.  ICT 인프라의 장애 방지를위한 인공지능 이상탐지 기술을 자체 연구 개발하였으며, 시스템 이상 탐지 및 예측 솔루션(AIOps 제품)을 국내 최초로 시장에 출시해 제공 중에 있다. 현재 대부분의 매출이 시스템 이상 탐지 및 예측 솔루션(AIOps 제품)에서 발생 중에 있다. 이외에 인공지능을 활용한 이상탐지 기술의 적용분야를 확장하여 신체의 이상여부를 탐지하는헬스케어 서비스를 제공하고 있으나, 매출 비중이 크지는 않은 편이다.

3. 재무 현황

모아데이타는 매년 꾸준히 영업이익을 창출하고 있기에 재무적으로 매우 양호한 기업이다. 다만 매크로 환경 등에 기인해서 매출이 감소해 '23년 상반기에 적자를 기록한 바 있다.

신사업 확장/매출처 다변화 등을 위해서 어느 정도 투자를 감수해야된다고 생각하며, 매출이 정체되어있다고 해도 인력 구조 조정/재무 개선 등을 통해 흑자 전환이 가능할 것으로 판단된다.

부채비율도 약 60% 수준으로 양호하다.

4. 최근 이슈/Upside potential

모아데이타는 올해 1월 건강데이터 분석 기업인 메디에이지를 인수해서 디지털 헬스케어 관련 사업을 확장 중에 있다. 모아데이타가 가지고 있는 인공지능 분석 역량을 디지털 헬스케어 영역에 적용해 새로운 사업 영역을 확장하는 과정으로 판단된다.

https://www.newspim.com/news/view/20230125000612

추후 모아데이타가 디지털 헬스케어 관련해서 유의미한 매출 혹은 타 기관과의 협업 등 호재가 발생할 경우 주가 상승이 기대된다. 올해 상반기부터 루닛, 뷰노 등 디지털헬스케어 관련 기업의 주가가 크게 상승했다는 점을 고려할 때 모아데이타의 주가 상승 또한 기대해볼 수 있지 않을까 생각된다.

5. Risk

앞서 언급한 바와 같이 모아데이타는 올해 상반기 영업적자를 기록했다. 매출은 기존 대비 소폭 증가/유사한 수준인데, '22년에 인건비/매출원가 등 비용이 '21년 대비 크게 올라 이익률이 감소한 것으로 파악된다.

더불어 모아데이타가 추진하고 있는 디지털 헬스케어 사업 관련 자회사 등은 지속적으로 적자 실현 중에 있기에, 모아데이타의 연결 기준 실적을 당분간은 갉아먹을 것으로 예상된다. 유사 시 모아데이타가 자회사에 유상증자/대여 등을 통한 자금 지원이 필요할 수도 있을 것이다.

따라서 모아데이타의 매출 현황 및 디지털 헬스케어 사업을 지속적으로 팔로우 업할 필요가 있을 것 같다.

끝.

※ 본 포스팅은 투자권유 목적이 아니며, 개인의 지나친 편향이 들어가 있을 수 있는 주관적인 분석입니다. 투자의 책임은 항상 본인에게 있음을 알려드립니다.

아난티 주식/종목 분석 - 아난티(025980/코스닥) 주가/재무/사업모델/이슈/리스크 분석(2023년 9월)

1. 주가 흐름

'21년에 최고점을 찍고 이후 하락 추세를 보이다가 '23년 하반기 들어 반등하는 모습을 보이고 있음.

'23년 9월 12일 기준 시가총액은 7,138억원임.

2. 주요 사업 모델

아난티의 주요 사업 모델은 1) 호텔 개발 및 분양 및 2) 호텔 운영임.

아난티는 국내 프리미엄 호텔 브랜드로 전국적으로 많은 호텔을 개발하여 운영 중에 있음.

아난티남해 골프 & 스파 복합 리조트를 비롯하여, 아난티코드PH(가평) 리조트, 아난티코브(아난티 힐튼부산 & 아난티코브PH 리조트), 아난티앳강남 호텔, 아난티 클럽 제주, 빌라쥬 드 아난티 등이 아난티가 운영하는 호텔들임.

대부분의 아난티 매출은 아직까지는 호텔 개발 및 분양에서 나오고 있으나, 점차 운영하는 사이트가 증가함에 따라 호텔 운영 수익도 점차 증가하고 있는 추세임.

3. 재무 현황

기본적으로 호텔 개발 및 분양 사업을 영위하다보니 PF 자금 등 부채가 많음.

그러나 성공적으로 여러 건의 호텔 개발을 마치면서 많은 수익을 벌어들이게 되어 재무구조가 점차 좋아지고 있는 상황임. 빌라쥬 드 아난티의 성공적인 분양을 통해 올해 상반기 약 1,800억원의 영업이익을 인식하며 재무 구조가 빠르게 좋아지고있음.

하반기에도 남은 개발 및 분양 수익을 인식하게 되면 재무구조는 더욱 개선될 것으로 전망됨.

4. 최근 이슈/Upside potential

여러 기사를 통해 확인할 수 있듯, 신규 개발한 호텔 회원권에 대한 분양이 성공적으로 이뤄짐에 따라서 올해 회사는 역대 최대 실적을 기록할 것으로 전망됨. 연간 기준으로 매출액이 1조를 돌파할 것으로 기대되며, 이에 따라 영업이익도 3,000억원 이상 기록할 것으로 기대됨.

https://www.mk.co.kr/economy/view/2023/665835

아난티는 국내에서의 성공적인 사업 경험을 바탕으로 해외 진출도 계획하고 있음. 관련해서 올해 하반기에 싱가폴 진출 예정인 것으로 기사를 통해 확인됨.

https://www.etnews.com/20230727000329

5. Risk

아난티는 10여년전 삼성생명과의 부동산 부정거래를 의심받고 있으며, 관련해서 올해 여러차례 언론에 오르내린 바 있음. 올해 7월에는 검찰 압수수색도 진행한 바 있음.

오래전 일이기도 하여 크게 문제가 되지 않을 것으로 예상되긴하나, 혹시 해당 이슈가 아난티의 영업 활동에 방해가 될 가능성이 존재하기에 유의할 필요는 있음.

https://www.chosun.com/national/court_law/2023/07/28/5GHZPANYGNAXTIGOIPON5WY7WQ/

※ 본 포스팅은 투자권유 목적이 아니며, 개인의 지나친 편향이 들어가 있을 수 있는 주관적인 분석입니다. 투자의 책임은 항상 본인에게 있음을 알려드립니다.

코아스템켐온 주식/종목 분석 - 코아스템켐온(166480/코스닥) 주가/재무/사업모델/이슈/리스크 분석(2023년 9월)

1. 주가 흐름

코아스템켐온 주가는 '20년을 고점으로 하여 지속적으로 흘러내리는 모습을 보이고 있다.

'23년 9월 12일 기준 코아스템켐온의 주가는 약 2,200억원 수준으로, 과거 고점 대비 1/4 수준이다.

2. 주요 사업 모델

코아스템켐온의 주요 사업 모델은 크게 1) 줄기세포 치료제 개발 및 2) CRO 사업으로 나뉜다.

'22년 하반기 코아스템은 자회사인 켐온과 합병하여 현재의 코아스템켐온이 되었다. 1) 줄기세포 치료제 개발은 기존에 코아스템에서 영위하던 사업이었으며, 2) CRO 사업은 켐온에서 영위하던 사업이었는데, 현재 두 회사가 합쳐져서 한 회사의 다른 사업부에서 각각의 사업을 영위 중에 있다.

https://www.hankyung.com/article/202208177900i

기본적으로 코아스템켐온은 아직까지는 뚜렷한 매출을 발생시키는 줄기세포 치료제를 개발하지 못한 상태이기에, 대부분의 매출과 이익은 CRO 사업에서 나온다. 현재까지는 CRO 사업에서 벌어오는 현금흐름을 바탕으로 줄기세포 치료제 연구개발비를 지원하고 있는 상황이라 볼 수 있다.

3. 재무 현황

코아스템켐온의 경우 줄기세포 치료제 개발비용으로 인해 지속적으로 영업손실을 기록하고 있으며, '23년 상반기말 기준 부채비율은 약 185% 수준이다.

부채비율만 보면 다소 재무적으로 불안정해보일 수 있으나, 토지 및 건물 장부가액이 300억원 이상이기에 유사시 유형자산 담보 바탕 차입이 가능할 것으로 예상된다. 더불어 CRO 사업을 통해 지속적으로 현금흐름을 창출하고 있는 상황이기에 줄기세포 치료제가 크게 부담되는 경우, 연구개발비를 줄여서 영업이익 흑자 전환도 가능한 상황이다.

요컨대, 코아스템켐온은 자세히 들여다보면 생각보다 재무적으로 건전한 회사임을 알 수 있다. 

4. 최근 이슈/Upside potential

코아스템켐온이 많은 연구개발비를 쏟아붓고있는 줄기세포치료제 중 대표적인 것은 루게릭병 치료제인 '뉴로나타-알주'이다. 현재 FDA 임상3상 진행 중에 있으며, 임상 3상 승인시 미국 판매를 통한 매출 및 이익 성장이 기대된다.

https://www.biotimes.co.kr/news/articleView.html?idxno=10441 

https://www.biotimes.co.kr/news/articleView.html?idxno=10618 

코아스템켐온은 줄기세포 치료제 생산을 위해 오송에 첨단바이오 의약품센터도 건설 중에 있다.

성공적으로 의약품 공장이 건설되고, 뉴로나타 알주 FDA 임상3상 승인도 받게되면 회사의 매출 및 이익이 크게 성장할 수 있을 것으로 기대된다.

한편, 코아스템켐온은 '23년 상반기 반기보고서 제출 기한을 못맞춰서 며칠간 관리종목으로 지정된 바 있다.

회사가 지정감사로 인해 감사인이 변경되어 발생한 일시적인 해프닝으로 판단된다.

계속기업 가능성이 떨어지는 몇몇 신약 개발 업체들과 다르게 코아스템켐온의 경우 현금흐름을 창출하는 CRO 사업이 있기에, 회사의 파산을 예상하고 직원들이 대탈출하거나 해서 반기보고서 대응을 못하지는 않았을 것이다.

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230814902756 

5. Risk

현재 FDA 임상3상 진행 중에 있는 줄기세포 치료제 '뉴로나타-알주'의 임상 3상 승인 거절 시 동사 주가가 크게 하락할 위험성이 존재한다.

※ 본 포스팅은 투자권유 목적이 아니며, 개인의 지나친 편향이 들어가 있을 수 있는 주관적인 분석입니다. 투자의 책임은 항상 본인에게 있음을 알려드립니다.

라파스(214260/코스닥) 주식/종목 분석 - 라파스 주가/재무/사업모델/이슈/리스크 분석(2023년 9월)

1. 주가 흐름

21년 하반기 코로나 시기에 전고점을 찍은 뒤 지속적으로 주가가 흘러내리는 모습을 보임.  '23년 9월 1일 기준 시총 2,143억원으로 전고점 대비 25% 수준임. 그래도 '22년 하반기 최저점이었던 15,000원에 비해 많이 회복된 모습을 보임.

2. 주요 사업 모델

라파스의 주요 사업 모델은 마이크로니들 기술을 활용해 화장품, 의약품 등의 제품을 개발/제조/판매하는 것임.

자체적으로 화장품/의약품 등을 개발해 판매하기도 하지만, 아직까지는 다른 회사의 마이크로니들 제품을 ODM하여 판매하는 것이 더 큰 비중을 차지함. 존슨앤존슨, 로레알, 닥터자르트 등 유명 화장품 브랜드들 중에도 라파스 고객사가 존재함.

'23년 상반기 반기보고서를 확인해보면, 대부분의 매출은 마이크로니들 제품 판매에서 나오는 것으로 확인할 수 있음.

특이하게 건강기능식품을 일부 판매하기도 함. 아마도 수익성보다는 매출 볼륨을 늘리는 목적이 아닐까 싶음.

3. 재무 현황

재무현황을 살펴보자면, 전년도 대비 영업적자 폭은 축소해나가고 있지만, 아직 적자 상태에 있긴 함.

상반기 마이크로니들 국내 매출 증가와 자회사들 중 흑자 전환한 곳들이 생긴 것이 영업 실적 개선의 주요 요인으로 추정됨.

올해 상반기부터 북미에 여드름 패치 의약품 판매 중에 있으며, 해당 제품을 생산하는 국내 공장이 FDA cGMP 인증을 받음에 따라서 안정적으로 북미 판매가 가능할 것으로 예상됨.

http://www.hitnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=46993 

북미를 중심으로 한 해외 매출 증가 시 흑자 전환도 기대되는 상황임.

부채 비율 등은 '23년 상반기말 기준 180% 이상으로 높은 상황이나, 기발행 전환사채/교환사채 등이 자본화될 시 부채비율 개선 가능성 존재함. 은행 차입금은 130억원 수준으로 4% 금리 가정하면 연간 6-7억원 정도 발생할 것으로 예상됨. 가능한 차입금을 줄이면 좋겠으나, 영업 현황 개선 가능성 고려 시 크게 부담되는 상황은 아님.

4. 최근 이슈/Upside potential

라파스는 마이크로니들 기술을 적용한 의약품 개발 중에 있으며, 그중 비염치료제는 '21년 임상1상 실험 승인이 나서 현재 임상 중에 있으며, 비만치료제는 최근 IND를 신청해 임상1상 실험 승인 대기 중에 있음.

https://www.pharmnews.com/news/articleView.html?idxno=108054 

https://pharm.edaily.co.kr/news/read?newsId=01679366635710272 

현재는 마이크로니들 화장품 중심으로 매출을 시현하고 있지만, 추후 마이크로니들 기술이 적용된 의약품을 판매할 수 있다면 동사 매출 큰폭으로 성장 가능할 것으로 기대됨.

연구개발비를 연간 40억 정도 사용하고 있음.

그러나 라파스는 신약 개발만 하는 다른 바이오텍들과는 다르게 마이크로니들 화장품/ODM 판매를 통해서 현금흐름을 창출해내고 있기에 개발 중인 파이프라인이 임상 실패한다고 해도 회사가 파산한다거나 하지는 않을 것으로 예상됨.

공부해보면 라파스는 단순히 신약 개발에 몰빵하는 기업이 아니라 어느 정도 기댈 곳을 만들어놓고 신약 개발 중인 회사인 것을 알 수 있음.

5. Risk

회사의 기업가치는 현재 판매하고 있는 마이크로니들 화장품이 아닌 현재 임상 개발 중인 비염치료제/비만치료제 등 의약품 파이프라인을 반영하고 있는 것으로 판단됨.

따라서 파이프라인 임상 진행 결과에 따라 주가의 등락이 있을 것으로 예상됨. 따라서 임상 관련 주요 일정 등을 파악할 필요성이 존재함.

※ 본 포스팅은 투자권유 목적이 아니며, 개인의 지나친 편향이 들어가 있을 수 있는 주관적인 분석입니다. 투자의 책임은 항상 본인에게 있음을 알려드립니다.

끝.

코우리섬/코우리대교/코우리오션타워/코우리해변/하트바위 방문 후기 - 2023년 여름 오키나와 여행(오키나와 북부)

이번 여름에 오키나와 4박 5일 여행을 다녀왔다. 세번째 오키나와 여행.

오키나와만 세번 방문했기에 왠만한 유명한 관광지는 대부분 보고 왔는데, 그중 기억에 남는 장소 중 하나가 코우리 섬이다!! 코우리 섬은 오키나와 북부에 위치해있으며, 나하로부터 한 1시간 반 정도 소요된다.

사실 코우리 섬 안에 볼거리가 많아서 좋았다기 보다는 코우리 섬을 가는 길에 거쳐야 하는 코우리 대교를 지날 때의 풍경이 너무 좋아서 코우리 섬에 대한 좋은 인상이 있다.

https://goo.gl/maps/Ej9SKSuchfSVCwDz8

날씨가 좋은 날에 코우리 대교를 지나가면 양옆으로 펼쳐진 파란 바다를 볼 수 있는데, 정말 아름답고, 보는 것만으로도 기분이 좋아진다. 코우리 대교를 지나갈 때 풍경을 즐기기 위해 차량들도 시속 30km 수준으로 천천히 지나간다.

언제 봐도 좋을 듯한 풍경이다.

코우리 대교를 지나 코우리 섬에 도착하면 구경할 게 3가지 있다.

1. 코우리오션타워 전망대

2. 하트 바위

3. 코우리 해변

위 세 가지를 구경하면 코우리 섬 구경은 다했다고 보면 되고, 모두 보는 데 소요 시간은 3시간 이내였던 것 같다 ㅎㅎ

https://goo.gl/maps/MwWpThcUTV6xxs976

우선 코우리오션타워는 전망대로 유명한 곳이다. 타워 위에 올라가서 푸른 바다와 코우리 대교를 조망할 수 있다.

코우리 대교와 바다를 한눈에 바라볼 수 있는 조망은 코우리 오션타워에서만 가능한 듯 하다. 주위에 다른 높은 지형이 없는 듯 했다.

코우리 오션타워 꼭대기에 올라가면 저렇게 종이 메달려있고, 탁 트인 조망에서 코우리 섬을 구경할 수 있다.

바다가 정말 맑아서 보기만 해도 가슴이 뻥 뚫리는 느낌이다.

대부분 저 종에 달린 줄을 잡고 사진을 찍는다. 대부분 커플들이 오는 여행지라 커플들끼리 서로 사진을 찍어준다. 나 역시도 일본인 두 커플의 사진을 찍어주었다. 한국인의 사진 실력을 뽐내며 ㅎㅎ

코우리 타워 실내에는 기념품샵 정도가 있고, 크게 볼 것은 없다.

다음으로 방문한 코우리 해변은 일반적인 해변이었다. 일반적인 가벼운 물놀이 하기 좋아보였고, 스노클링에 적합한 곳은 아니었다. 좋았던 것은 해변 앞 주차장이 무료라는 점!

https://goo.gl/maps/FV36Ya4xP4wRCwcR6

나는 오후에 스노클링 일정이 있었기에 발만 담가보고 하트 바위 보러 이동했다 ㅎㅎ

하트 바위는 이름대로 하트 모양의 바위이다.

https://goo.gl/maps/7C7ev5qPVEHVbcdQ6

신기하게 탁 트인 해변에 두개의 바위가 우뚝 솓아있다. 그 중에 오른쪽 바위가 하트 닮았다고 하여 하트 바위이다.

하트 바위 근처에 주차장이 있어, 100엔이었나 내고 주차하고 보러갔다 오면 된다. 수심도 얕고 해서 하트 바위 근처에서 수영하는 사람들도 있었다.

바위 하나뿐인 곳이지만, 나름 관광 명소이기에 사람들이 많이 와서 사진 찍기가 수월하지는 않았다.

이상 코우리섬 방문 후기를 마친다.

코우리 섬을 방문하는 사람이 있다면 도움이 되기를!

끝.

2023년 여름 4박 5일의 오키나와 여행 일정 중 푸른동굴에서 스노클링을 하고 왔다.

케라마 제도 등 다른 스노클링 코스도 찾아봤는데, 가격이 너무 비싸고 해서 푸른동굴 스노클링을 신청했다.

https://goo.gl/maps/eV4jXjfUj1SkWgh27

스노클링 체험을 주관하는 곳은 마린클럽 우미였다. 예약 및 결제는 오키투어재팬(네이버) 통해 진행했다. 푸른동굴 스노클링 가격은 4,400엔으로 원화로는 4만원 정도였다. 원래 이정도 가격이 아닌데 성수기라 많이 올린 것 같다.

https://goo.gl/maps/AttHfmsuCShjZuTS8

출발 시간은 오후 2시였고, 2시간 정도의 일정이었다. 막상 도착하고 나서 설명듣고, 다른 사람들 기다리고 해서 출발은 2시 30분 정도에 했던 것 같다. 생각보다 타이트한 일정이었다.

푸른동굴 스팟 자체는 주변 지역에 물고기도 많고 동굴 안도 이쁘고해서 볼만했다.

다만 스노클링 일정이 자유시간 같은게 따로 없이 타이트하게 진행되었기에 불만족스러웠다. 가이드가 계속 따라오라고 재촉해서 물고기를 맘껏 볼 수 있는 상황이 아니었다.

좀더 여유로운 환경에서 스노클링이 이뤄졌으면 더 만족스러웠을 것 같다.

그래도 한번쯤은 방문해볼만 하다.

끝.