코아스템켐온 주식/종목 분석 - 코아스템켐온(166480/코스닥) 주가/재무/사업모델/이슈/리스크 분석(2023년 9월)

코아스템켐온 주식/종목 분석 - 코아스템켐온(166480/코스닥) 주가/재무/사업모델/이슈/리스크 분석(2023년 9월)

 

1. 주가 흐름

코아스템켐온 주가는 '20년을 고점으로 하여 지속적으로 흘러내리는 모습을 보이고 있다.

'23년 9월 12일 기준 코아스템켐온의 주가는 약 2,200억원 수준으로, 과거 고점 대비 1/4 수준이다.

 

2. 주요 사업 모델

코아스템켐온의 주요 사업 모델은 크게 1) 줄기세포 치료제 개발 및 2) CRO 사업으로 나뉜다.

'22년 하반기 코아스템은 자회사인 켐온과 합병하여 현재의 코아스템켐온이 되었다. 1) 줄기세포 치료제 개발은 기존에 코아스템에서 영위하던 사업이었으며, 2) CRO 사업은 켐온에서 영위하던 사업이었는데, 현재 두 회사가 합쳐져서 한 회사의 다른 사업부에서 각각의 사업을 영위 중에 있다.

https://www.hankyung.com/article/202208177900i

코아스템, 자회사 켐온 흡수합병…사명 ‘코아켐온’ 변경

기본적으로 코아스템켐온은 아직까지는 뚜렷한 매출을 발생시키는 줄기세포 치료제를 개발하지 못한 상태이기에, 대부분의 매출과 이익은 CRO 사업에서 나온다. 현재까지는 CRO 사업에서 벌어오는 현금흐름을 바탕으로 줄기세포 치료제 연구개발비를 지원하고 있는 상황이라 볼 수 있다.

 

3. 재무 현황

코아스템켐온의 경우 줄기세포 치료제 개발비용으로 인해 지속적으로 영업손실을 기록하고 있으며, '23년 상반기말 기준 부채비율은 약 185% 수준이다.

부채비율만 보면 다소 재무적으로 불안정해보일 수 있으나, 토지 및 건물 장부가액이 300억원 이상이기에 유사시 유형자산 담보 바탕 차입이 가능할 것으로 예상된다. 더불어 CRO 사업을 통해 지속적으로 현금흐름을 창출하고 있는 상황이기에 줄기세포 치료제가 크게 부담되는 경우, 연구개발비를 줄여서 영업이익 흑자 전환도 가능한 상황이다.

요컨대, 코아스템켐온은 자세히 들여다보면 생각보다 재무적으로 건전한 회사임을 알 수 있다. 

 

4. 최근 이슈/Upside potential

코아스템켐온이 많은 연구개발비를 쏟아붓고있는 줄기세포치료제 중 대표적인 것은 루게릭병 치료제인 '뉴로나타-알주'이다. 현재 FDA 임상3상 진행 중에 있으며, 임상 3상 승인시 미국 판매를 통한 매출 및 이익 성장이 기대된다.

https://www.biotimes.co.kr/news/articleView.html?idxno=10441 

[특징주] 코아스템켐온, ‘뉴로나타-알주’ 기존 루게릭병 치료제보다 우월한 효능으로↑ - 바이

https://www.biotimes.co.kr/news/articleView.html?idxno=10618 

코아스템켐온, 오송에 첨단바이오 의약품센터 착공... “2024년 가동 목표” - 바이오타임즈

코아스템켐온은 줄기세포 치료제 생산을 위해 오송에 첨단바이오 의약품센터도 건설 중에 있다.

성공적으로 의약품 공장이 건설되고, 뉴로나타 알주 FDA 임상3상 승인도 받게되면 회사의 매출 및 이익이 크게 성장할 수 있을 것으로 기대된다.

 

한편, 코아스템켐온은 '23년 상반기 반기보고서 제출 기한을 못맞춰서 며칠간 관리종목으로 지정된 바 있다.

회사가 지정감사로 인해 감사인이 변경되어 발생한 일시적인 해프닝으로 판단된다.

계속기업 가능성이 떨어지는 몇몇 신약 개발 업체들과 다르게 코아스템켐온의 경우 현금흐름을 창출하는 CRO 사업이 있기에, 회사의 파산을 예상하고 직원들이 대탈출하거나 해서 반기보고서 대응을 못하지는 않았을 것이다.

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230814902756 

코아스템켐온/기타경영사항(자율공시)/2023.08.14

 

5. Risk

현재 FDA 임상3상 진행 중에 있는 줄기세포 치료제 '뉴로나타-알주'의 임상 3상 승인 거절 시 동사 주가가 크게 하락할 위험성이 존재한다.

 

※ 본 포스팅은 투자권유 목적이 아니며, 개인의 지나친 편향이 들어가 있을 수 있는 주관적인 분석입니다. 투자의 책임은 항상 본인에게 있음을 알려드립니다.