PEF(사모투자펀드)란?? - PEF에 대해 알아보자!!

 

2개월 가량 사모투자부서에서 인턴 생활은 한 경험이 있습니다.

그때 처음 들어본 개념도 많고, 용어도 많았는데요. 그때 개념을 확실히 하기 위해 정리해놓은 자료입니다!

모두 PEF를 이해하는 데 도움을 받으셨으면 좋겠습니다 ㅎㅎ

 

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1. 기본 개념

- Private Equity Fund; (경영 참여형) 사모펀드

- ‘소수’의 투자자로부터 ‘사모’(私募,49인 이하) 방식으로 자금을 모집한 후; Fund!!

- ‘비공개’ 방식으로 투자 대상을 발굴해 지분 등에 투자하고

- ‘경영 참여‘를 통해 ‘기업가치를 향상’시켜 수익을 창출하는 금융형태

 

2. 과정

1) 출자; LP(출자자)로부터 출자를 받아 펀드 설립

2) 투자; ‘대상 발굴 -> 예비 심의 -> 실사 -> 최종심의’ 과정을 거쳐 투자 결정

3) 기업가치 상승(Value Up); 투자 이후에 경영 참여를 통해 기업가치 향상, 지속적인 관리

4) 수익 창출(회수); IPO(Initial Public Offering, 주식 시장에 기업을 상장시키는 것)나 SI(Strategic Investor, 전략적 투자자) 등에게 매각을 통해 수익 창출

5) 수익금을 출자자들에게 분배, 이후 이를 바탕으로 재투자

 

3. 참여자

- GP(General Partner, 운용사!, 업무집행사원, 무한(無限)책임사원)

; 기업은행 사모투자부는 GP 역할을 한다.

일반적으로 다른 자산운용사 등과 함께(Co-GP) 운용

GP는 운용만 하는 것은 아니고 함께 투자함!

GP의 성공적인 운용(Track Record)은 차후 새로운 프로젝트에서 출자를 받는 데 중요!!

ex. 기업은행 사모투자부, MBK 파트너스, IMM PE

- LP(Limited Partner, 출자자!=투자자, 유한(有限)책임사원

; LP로부터 출자를 해서 GP가 대상 기업에 투자, 운용해서 수익을 낸 뒤 LP에게 분배하는 형태

ex. 연기금, 공제회

 

4. 투자 대상 기업

- 메자닌 펀드(Mezzanine Fund)

- IPO를 앞두고 있거나, 몇 년 간 사업을 영위해 어느 정도 규모가 있는 기업 = 확장 단계에 있는 기업

- 신생 벤처 X(투자금이 기업 필요 자금보다 너무 크기 때문에)

 

5. 투자 대상 증권

1) 보통주

2) 우선주 ex. 상환전환우선주(RCPS, Redeemable Convertible Preference Shares); 상환-주식인데 투자금 회수 가능!/ 전환-우선주 -> 보통주

3) 주식연계증권; 채권으로 발행되나 주식으로 변환 가능(메자닌 부채)

- 전환사채(CB, Convertible Bond); 채권인데 차후에 주식으로 전환 가능

- 신주인수권부사채(BW, Bond with Warrant); 채권인데 후에 주식을 새로 매입할 권리를 부여

- 교환사채(EB, Exchangeable Bond)

 

6. 자금 모집 형태

- 1) Blind; 일단 자금을 모집한 후, 투자할 곳 물색

- 2) Project; 투자할 곳을 선정하고, 자금을 모집

- Capital Call; 펀드 모집 시에 출자자로부터 출자를 요구하는 것이 아니라, 투자 건이 발생할 때 마다 출자를 요구하는 형태

 

7. 보수의 형태

- 투자수익; 투자에 대한 대가로 얻은 수익(LP, GP), 변동적

- 운용보수; 운용에 대한 대가로 얻는 보수(GP), 통상적으로 연간 약 1~2% 수준, 고정적

- 성과보수; 성공적으로 운용한 대가로 얻은 추가 보수(GP), 통상적으로 초과수익의 20% 정도

 

8. 대표적인 PEF 운용회사

- The Blackstone Group

- KKR(Kohlberg Kravis Roberts)

- The Carlyle Group

- MBK파트너스(국내)

 

9. PEF 대표 사례

- ‘KKR’과 ‘어피니티’는 OB맥주를 AB인베브에 2009년 2조 3,000억원에 매입 후 2014년에 6조에 되팜

- ‘론스타’는 서울 역삼동 스타타워를 2001년 6,300억원에 매입해 2005년 싱가포르투자청에 8,600억원에 되팜

- ‘MBK 파트너스’는 2013년 ING생명 본사로부터 한국 법인 지분 100%를 1조 8400억원에 사들인 뒤, 17,18년 동안 IPO를 통한 매각과, ‘신한금융지주’에게로의 매각을 통해 총 3조 4000억원을 회수

 

※ 사모투자부 직원분들이 주로 하시는 일

1. 투자할만한 기업 물색

2. 투자한 기업 관리

3. 실사(1,2를 수행하기 위해)

4. 투자금 회수