밤톨이의 지식창고

며칠 전에 개인 투자용으로 KG이니시스를 분석해 포스팅한 적이 있다.

​https://openknowledge.tistory.com/101

분석 당시 기준 주가는 18,050원이었다.

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https://www.ajunews.com/view/20211005141604756

9월부터 인플레이션 및 미국 연준 테이퍼링 이슈 등으로 인해 전세계 시장이 크게 흔들렸고, KOSDAQ 지수 역시 전반적으로 크게 하락하는 모습을 보였다.

그 와중에 KG이니시스는 주간 10% 근접한 상승률을 보여줬다.

기업 펀더멘탈은 괜찮은데 기관과 외국인이 계속 파는 추세였어서, 쌀 때 사모으자는 식으로 줍줍하고 있었는데

외국인이 들어오는 모습을 보이는가 싶더니, 오늘은 기관까지 합세하여 쌍끌이 매수를 보여줬다.

전반적으로 주식 시장이 큰 조정을 받는 현재 시점에서 기관/외인 쌍끌이 매수로 상승하는 종목이 많지는 않은데, 의외의 모습이다.

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아무래도 인플레이션 및 금리 인상 우려 등의 이슈가 있기에, 충분한 현금 흐름이 나오며 리오프닝으로 수혜를 입을 수(타격을 받지 않는) 주식으로 돈이 몰리는 것 같다.

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차츰차츰 매수할 생각에 국내 포트 중 큰 비중으로 다루고 있지는 않았는데, 너무 빨리 반등하는 모습을 보여 당황스럽다. 더 사둘걸..

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아무튼 이런 어려운 장에서 나름의 분석을 바탕으로 상승하는 종목을 발굴해서 기쁘다 ㅎㅎ

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또 이런 상황에서 줍줍할만한 기업을 잘 찾아봐야겠다.

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상장되어있어 쉽게 거래할 수 있는 종목 관련해 개인 투자를 위한 공부용으로 블로그에 끄적여보고자 한다.

기본적으로 나는 현재 돈을 못 벌지만, 유망해보이는 기업(성장주)보다는 현재 돈을 잘 벌고 있으며, 버는 돈에 비해 저렴한 기업(가치주)을 선호하는 편이다. 물론 미국의 마이크로소프트 같이 돈도 잘 벌고 성장도 기대되는 기업이면 더할 나위 없겠다.

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#분석 대상 기업

- KG이니시스

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#주요 BM

- 동사는 전자지불결제대행업(PG)을 주 사업으로 영위함. 쇼핑몰등 인터넷상에서 지불결제가 필요한 업체에게 지불결제시스템을 구축해 주고 지불승인과 매입, 대금정산 등의 업무를 지원하는 서비스임.

(DART 사업보고서 참고)

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#경쟁사

- 국내 전자결제시장 선두주자이며 NHN한국사이버결제, 토스페이먼츠 등이 주요 경쟁기업임. 동사 포함 3사가 시장 점유율 60% 이상을 차지하고 있다고 함.

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#자회사

- 7개 기업을 연결대상 종속회사로 보유함. KG모빌리언스가 대표적.

- 케이지모빌리언스: 휴대폰결제에 특화된 PG로 온라인상에서 콘텐츠나 제품 구매 시 휴대전화를 통해 본인 인증 후 이용 요금을 결제하여 익월 통신요금에 해당 구매 비용이 포함되어 청구되는 결제 방식입니다. KG모빌리언스는 상장되어있어 거래가 가능하다.

- 할리스에프앤비: 할리스커피. 작년에 동사가 1,450억원을 들여 93.8% 지분 취득.

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#향후 전망

- 백신 접종률 제고 및 이로 인해 코로나 완화/ 경기 회복이 이뤄진다면, 결제액 증가로 인해 매출/이익 성장에 긍정적이지 않을까 생각.

- 거리두기 완화 등으로 사람들이 집밖에 있는 시간이 늘어난다고 온라인 결제액이 줄어들 것이라 생각하지는 않음.

코로나로 인해 기존 오프라인에서 온라인 채널로 넘어온 고객은 온라인 결제 채널의 편의성를 체험했기 때문에 온라인에서도 문제 없이 결제 가능한 상품을 다시 오프라인 통해서 구입하거나 하지는 않을 것이라 생각

- 코로나 이후에도, 코로나 시기 때 이뤄진 오프라인-> 온라인 전환을 기반으로 한 큰 성장은 없더라도 완만한 수준의 성장은 지속할 수 있을 것이라 생각. 이와 관련한 생각은 회사 사업보고서에서도 찾아볼 수 있음.

# 주가 수준에 대한 판단

- 시총 5,037억원(2021.09.24 기준)

- 올해 forward P/E 6.3배

: 분기당 보수적으로 200억원 순이익 벌었다고 가정 시, 올해 예상 연간 순이익 800억원.

앞으로도 매출 및 이익이 지속적으로 성장할 것을 고려할 때 저렴한 것이라 생각

- 같은 PG 사업 영위 중인 NHN한국사이버결제의 경우, forward P/E 30배 이상임. 예상이익은 동사 절반인데 시총은 동사보다 2배 이상.

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#재무

- 외형적인 성장 지속 중에 있음.

- PG회사이다보니, 신용카드사로부터 고객이 결제한 대금을 받아 다시 가맹점에 정산하는 구조를 가지고 있음. 이 경우 신용카드사로부터 수취한 대금을 가맹점에 정산 전 PG가 일시적으로 대금을 유보하게 되며 이때 예수금(부채) 계정이 발생함.

- 이 때문에 부채비율이 높아보이나 금융예수금만 제외하고 부채비율 계산해주면, 111% 수준임.

​#배당

- 최근 몇 년간 배당 상승 추세에 있음.

- 작년과 동일하게 350원 지급 기준시, 배당 수익률 1.94%

- 올해 이익에 작년 순이익 530억원 대비 기준 40% 이상 늘어날 것이 예상되기에, 배당 인상도 진행하지 않을까 생각됨.

- 400원 정도로 늘려준다면, 배당수익률 2.22%

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#수급

- 외국인은 올해 8월부터 지속적으로 매도 중, 18%까지 올라갔던 외국인 지분율이 현재 15% 수준까지 떨어짐.

- 이유는 잘 모르겠음.

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#기타

- 올해 4월 임직원 상대로 주식매수선택권 발행함. 행사가는 20,000원 수준이며, 행사 가능 시기는 2023년부터.

현재 주가가 저평가되어있다고 판단하고 부여한 것이 아닐까 싶음.

경영진이 회사 현황에 대해 가장 잘 아는 사람일 터이니.

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#최근 뉴스 flow

- 동사는 축적된 노하우/라이센스 등을 바탕으로 경제적 해자를 가지고 있음. 이미 많은 가맹점을 확보해놓은만큼 안정적인 비즈니스 모델을 갖추고 있기에 해외 진출/ 신사업 발굴이 회사의 추가적인 성장을 위한 방법일 것임.

- 다행히 최근 뉴스를 보면 두 영역 모두 관심을 갖고 있는 듯함.

- 동사의 전문 분야를 잘 활용할 수 있는 영역으로 사업을 확장해 Paypal/Affirm 같은 글로벌 빅테크로 성장하면 좋겠다..(꿈)

https://www.hankyung.com/finance/article/2021090652086

http://www.inews24.com/view/1404610

# 투자 판단

- 이익 대비 저렴하다고 판단.

- 미래의 성장에 대해 가시적으로 들어오는 부분은 없다는 것이 좀 아쉬움. 꿈만 팔아도 높은 가치를 부여받는 요즘에 꿈을 내세우지 않는 것이 아쉬움.

- 돈 잘 벌었고, 앞으로도 지금보다 더 잘 벌 것으로 예상되기에 배당주 느낌으로 접근해도 좋을 것 같음.

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끝.

살면서 매일 해야하는 것들이 있다. 먹고, 씻고, 자고 등등..

남성에겐 면도 역시 그러한 것들 중 하나이다.

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매일 해야하기에 면도날은 금방 닳아 자주 갈아줘야 하는데, 면도날 가격은 또 비싸다.

면도기 간 날 호환이 안되는 경우가 대다수이기 때문에 면도기를 구입하는 고객은 captive 고객이 되기 때문이다.

(captive product의 다른 예로, 돌체구스토 커피 머신 등을 생각할 수 있다)

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자주 교체 해줘야 한다는 문제, 면도날 가격이 비싸다는 문제 등에 착안해 미국의 '달러 쉐이브 클럽(Dollar Shave Club, 이하 "DSC")'이 '면도기(날) 구독(Razor Subscription)' 모델을 탄생시켰다.

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DSC의 면도기 구독 모델은 고객이 월간 1달러~9달러 정도를 지불하면 주기적으로 면도기(날)을 배송받는 시스템인데, 고객들은 면도기(날) 구독을 통해 면도날 교체의 수고를 덜 수 있고, 비용 또한 아낄 수 있다.

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해당 비즈니스 모델은 젊은 남성들의 큰 호응을 얻었고, 2016년 기준 300만명이 넘는 회원을 유치했으며, 2억 5천만 달러(약 2,750억원)의 매출을 올렸다.

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그리고 DSC는 2016년 10억 달러(약 1.1조원)에 글로벌 소비재 기업 유니레버에 인수되었다.

https://www.etoday.co.kr/news/view/1359641

한국에서도 DSC와 동일한 비즈니스 모델을 가진 기업들이 최근 몇 년간 생겨났다.

와이즐리와 레이지소사이어티이다.

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작성일 기준 와이즐리는 7,900원을 내면 제품(면도기 1개+면도날 1개)을 처음 경험해볼 수 있고, 이후 8,900원을 내면 정기적으로 면도날(4개)을 배송받을 수 있다.

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레이지 소사이어티는 처음엔 무료로 제품(면도기 1개+면도날 1개)을 경험해볼 수 있고, 이후 16,800원 내면 면도날(8개)을 정기적으로 배송받을 수 있다.

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면도날 개당 2-3천원 수준으로 확실히 다른 면도기 제품보다는 저렴한 편이어서 가격적인 장점은 존재한다.

(질레트의 경우 면도날 개당 4-5천원 수준이다)

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하지만 한국에서는 가격 외에 면도기 구독 서비스가 지닌 장점이 크게 두드러지지 않는다.

구독 서비스가 가져다주는 편리함의 효용이 한국에서는 그다지 크지 않기 때문이다.

국토 면적이 작은 우리나라에서는 이미 물류 시스템은 많이 발전되어있다. 쿠팡 등과 같은 테크 기반 배송 업체 탄생으로 당일 배송, 새벽 배송도 가능해진 상태이다. 더불어 우리나라의 경우, 도시에 인구가 집중되어 있는데, 도심 곳곳에 편의점이 위치하고 있어, 편의점 접근성이 아주 높다.

즉, 면도날이 떨어지거나, 면도기를 구입할 일이 생기면 인터넷이나, 편의점에서 매우 손쉽게 구매할 수 있다.

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이는 '면도기 구독 서비스가 가져다주는 편리함'이라는 장점을 무색하게 한다.

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따라서 상대적으로 저렴한 가격이 기존 면도기 업체들과 대비할 면도기 구독 모델의 장점이라고 할 수 있을 터인데, 이것이 지속가능한 우위일지도 의문이다.

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대형 업체들이 면도기 구독 서비스 업체들의 성장을 견제하기 위해 저렴한 라인업을 준비할 수도 있고,

더욱 저렴하거나 비슷한 가격의 면도기를 제조, 판매하는 신생 업체들이 생겨날 수도 있다.

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대부분 스타트업들은 어느 정도 수준까지 매출액을 키우기 전까지는 적자 상태를 지속한다.

공헌이익 BEP, 영업이익 BEP를 달성할 때까지 매출액을 증대시키는 것은 대부분 스타트업의 지상과제라고 할 수 있으며, 그전까지는 투자 유치를 통해 하루하루 연명한다.

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한국에서 면도기 구독 모델을 영위하는 스타트업들이 흑자 전환할 수 있는 수준까지 매출액의 성장을 보일 수 있을까 현재까지는 의문이 든다. 해외 기사들에 따르면 DSC 역시 2016년 유니레버 인수 전까지 흑자 전환을 하지 못했다고 한다. 참고로 이때 DSC의 이용자 수는 300만명이었다.

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국내 면도기 업체 도루코(이름 보고 일본 기업인줄)가 인수해버리는 게 최상의 시나리오일려나.

부족한 내가 모르는 국내 스타트업 나름의 전략이 있을지도 모르겠다.

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끝.

올해 4월부터 회사 근처 오피스텔에서 자취 중이다.

부모님 집에서 살 때와 비교했을 때 장점과 단점이 고루 존재 하지만, 그래도 장점이 더 많은 것 같다.

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주변에 시끄러운 이웃이 사는 것이 자취하기 전 큰 우려 사항이었는데, 옆집이나 윗집 소음도 딱히 없어서 좋다.

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그런데, 한가지 크게 스트레스 받는 사항이 있었다. 평일 저녁이나 주말에 화장실에서 담배 냄새가 많이 난다는 점이다 ㅂㄷㅂㄷ

특히 요새 여름철이라 밖에 나가서 담배 피기 덥다 생각하는지 이웃 흡연충이 화장실에서 담배를 핀다. 환풍구를 통해 담배 냄새가 우리집 화장실까지 들어오는데, 매번 스트레스였다.

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제지할 수 있는 방법이 있을까 찾아봤는데, 법적으로도 딱히 규제할 근거가 없어 개인의 선의에 의지할 수 밖에 없는 상황이었다.

https://www.asiae.co.kr/article/2021060115313229558

그러던 중 '에어스케이프'라는 상품을 찾았다!!

환풍기 역류를 방지해주어 다른 집 담배냄새가 우리집 화장실로 넘어오는 것을 방지해준다.

가격은 39,000원으로 거의 통일되어있다.

설치 방법도 매우 간단하다.

대부분 화장실 환풍구 커버가 손으로 쉽게 탈부착할 수 있게 되어 있어서 기존 환풍구 커버를 벗기고 그 자리에 에어스케이프를 끼어넣으면 된다. 설치까지 한 5-10분 정도면 충분하다.

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설치한 날 저녁 효과를 확인하기 위해 화장실 문을 열었는데, 정말 담배 냄새가 하나도 안났다!!!

오히려 에어스케이프 설치할 때 안에 부착하는 황토패드? 때문인지 향기가 나는 듯 했다 ㅋㅋ

39,000원이 비싸 보일 수도 있는데, 그동안 화장실 담배냄새로 스트레스 받았던 순간들을 생각하면 하나도 아깝지 않다.

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화장실 담배냄새로 고통받는 모든 사람들이 '에어 스케이프'를 하루 빨리 알았으면 좋겠다.

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끝.

최근 신세계 그룹이 이베이코리아를 인수했다.

정확히 말하자면 신세계 그룹의 '이마트' 법인이 약 3.4조원을 들여 이베이코리아 지분 80%를 인수했다.

https://www.fnnews.com/news/202107010741122096

이로써 신세계 그룹의 이커머스 시장 점유율(이베이코리아+SSG.COM)은 업계 2위로 올라서게 된다.

'너무 비싸게 샀다, 승자의 독배이다, 어쩔 수 없는 선택이었다.' 등 부정적인 코멘트와 '오프라인 채널을 보유한 신세계그룹이 온라인에서도 우위를 점할 수 있을 것이다.'와 같은 긍정적인 코멘트가 혼재한 상황이다.

신세계그룹은 이베이코리아 인수를 통해 SSG.COM을 중심으로 한 온라인 쇼핑몰 및 기타 온라인 사업을 확장을 할 것이다. 향후 온라인 확장이 어떤식으로 진행되는가에 따라 이번 인수에 대한 평이 갈릴 것이다.

​이번 딜에서 재밌는 점은 바로 '신세계' 법인은 이번 인수에 돈은 하나 안들이면서 과실은 챙길 수 있다는 점이었다.

​아래와 같은 기사를 보면 마치 신세계 법인이 이베이코리아를 인수한 것 같이 제목이 뽑혀있다.

신세계(그룹)을 지칭하고자 한 걸 수도 있는데, 이처럼 독자로 하여금 헷갈리게 기재된 기사들이 많다.

http://news.bizwatch.co.kr/article/consumer/2021/07/01/0023

하지만, 아래와 같이 Dart에 공시된대로 이베이코리아를 인수한 주체는 신세계 법인이 아닌 이마트 법인이다.

이번 인수의 과실은 SSG.COM의 향후 매출 및 이익에 반영이 될 터인데, SSG.COM의 지분은 또 신세계 법인과 이마트 법인이 나눠가지고 있다. 물론 이마트가 지분이 많긴 하다.

요컨대, 신세계 법인은 이번 이베이코리아 인수에서 돈 한푼 안들이면서, 그 과실은 챙겨먹을 수 있다.

향후 시너지가 기대되긴 하는데 값어치만큼은 못할 게 우려된다면, '이마트'보다 '신세계' 주식을 사는 것이 낫겠다.

신세계는 백화점 및 시내 면세점 매출은 회복한 상태이고, 코로나 회복으로 공항 면세점까지 부활해준다면 추가적인 이익 상승이 기대된다. 여기다 이번 이베이코리아 인수를 통해 SSG.COM이 크게 성장해준다면 더욱 좋은 상황이 아닐까 싶다.

참고로 기사는 못 믿을 부분이 많으니 Dart에 들어가서 직접 거래에 대한 사실 관계를 파악하는 것은 투자 판단에 있어 큰 도움이 된다.

※ 상기 글에는 제한적인 정보를 바탕으로 한 주관적인 판단이 담겨 있으므로, 오류가 있거나 간과한 부분이 있으면 코멘트 부탁드립니다.

끝.

작년 10월에 채권 투자와 관련한 포스팅을 한 적이 있다.

저금리 시대(=채권 가격 역사적 고점)에서 채권 투자가 유효한 것인가 하는 의견이었다.

https://blog.naver.com/hahehi456/222119019841

포스팅에서 볼 수 있듯 당시 몇몇 경제전문가(?)들의 의견을 종합한 결과 '저금리 시대에도 채권에 투자하는 것이 옳다'는 결론이 나왔다.

하지만 개인적으로는 채권이 주식과의 음의 상관관계가 많이 떨어져 헷지 수단으로써 작동하지 않는다고 생각하여, 개인적으로는 VIX지수를 추종하는 VIXY와 같이 주식 시장과 아직 음의 상관관계가 살아있는 자산에 투자했다.

결과적으로는 백신의 등장으로 인해 경기 상승에 대한 기대감이 커졌고, 이는 국채금리 상승으로까지 이어졌다.

자연히 채권 가격은 급락했다.

주식과 채권 모두 가격이 높아진 상태에서 금리 상승이라는 같은 요인에 가격이 하락하게 되니, 헷징되기는 커녕 오히려 양의 상관관계를 가지게 되어 포트폴리오의 변동성만 높이는 꼴이 되었다.

이러한 부분에 대해 정확하게 지적한 전문가는 '박종훈' 기자이다.

www.yes24.com/Product/Goods/93969126

'부의 골든타임'에서 저자는 자산으로 헷징할 수 있는 시기는 지나서, 당분간은 투자 시점을 조절함으로써만 헷징이 가능하다고 했다. 그저 과거 데이터만 바탕으로 채권과 주식 골고루 포트폴리오를 구성하는 것이 안전하다 주장하는 엉터리들과는 달리 올바른 주장을 한 것이다.

코로나 극복을 통한 경기 정상화가 이루어지지 않은 지금(2021년 초), 아직 기준금리 및 국채금리가 역사적인 저점 수준에 위치해있다(=채권 가격은 역사적 고점 수준). 때문에 주식과 국채 간 음의 상관관계는 미미한 상태로 유지될 것이며, 오히려 양의 상관관계를 보일 것이다.

한편 원자재 역시 역사적인 고점 수준이다. 현금 외 모든 자산은 코로나 이후 각국 중앙은행의 막대한 유동성 공급(돈 풀기)으로 인해 높은 가격 수준을 형성하고 있다.

백신을 바탕으로 코로나를 극복하고 경기가 정상화되면 중앙은행들이 유동성을 축소하려 들 것이다. 이는 현금의 다른 자산 대비 상대적인 가치가 높아진다는 것이기에, 현금(달러)로 가격이 표시되는 모든 자산(주식, 채권, 원자재)은 같은 방향(하락)으로 충격을 받지 않을까 싶다.

때문에 주식, 채권, 원자재, 현금을 골고루 섞어 어느 상황에서나 우수한 수익률을 기록할 수 있다고 여겨지는 '올웨더 포트폴리오'도 자산간 헷징이 원활히 이뤄지지 않은 채 중앙은행의 움직임에 좌지우지될 것이라 생각한다.

인플레 시기 대응 자산이라 여겨지는 TIPS(물가연동채)도 인플레 대응 자산으로서 상승하는 효과보다 채권이기에 국채금리 뜨면 빠지는 효과가 훨씬 크다.

물론 중앙은행의 유동성 축소로 인한 쇼크가 지나간 이후에 오를만한 이유가 있는 자산(경기회복주, 원자재 등)은 상승하는 모습을 보일 것이다.

요컨대, 중앙은행의 막대한 돈풀기로 모든 자산 가격이 높아져 있는 지금 시점에 채권 투자는 주식에 대한 헷지 수단으로 유효하지 않다. 모든 자산이 비슷한 상황이기에 지금 시기에 '올웨더 포트폴리오'도 적절한 투자 방식은 아니다.

+ 참고로 채권(국채)이란 자산은 기본 거래 단위가 '억'이어서 개인들은 ETF를 통해서밖에 구매할 방법이 없다. 매일 가격이 요동치는 채권 ETF를 구매하는 것은, 기관들이 만기까지 보유할 목적으로 채권을 구매하는 것이랑은 다르다. 개별 채권을 가지면 만기에 원금을 돌려받을 수 있으나, 채권 ETF는 원금을 돌려받을 수 없기 때문이다. 따라서 개인들의 채권 ETF 투자는 때로는 주식보다 높은 위험을 지니기도 한다.

취준하면서 블로그에 취업 관련 경험들을 끄적였고, 취업한 이후에 관련 후기들을 올려서 취업 관련해 블로그를 방문하는 분들이 많다.

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입사한지 거의 1년이 다 되어가는 시점에서 취업과 관련한 생각들을 두서없이 끄적여본다.

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1. 일의성격

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직업을 선택하는 데 있어 일의 성격이 나랑 맞는가가 매우 중요한 것 같다. 여기서 말하는 일의 성격은 아래와 같은 것을 말한다.

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'매번 비슷한 업무를 수행하는 성격의 일인지, 매번 새로운 대상을 다뤄야하는 일인지'

'새로운 사람을 자주 대면하고 설득해야하는 일인지, 정해진 업무에 필요한 사람 외에는 딱히 다른 사람들을 대면할 필요가 없는 일인지'

'일의 타임라인이 매번 비슷해 워라밸을 잘 유지할 수 있는 종류의 일인지, 아니면 프로젝트성 일이어서 워라밸이 들쭉날쭉한지'

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나는 투자업에 종사하고 있기에 다양한 기업들, 새로운 사업모델들을 분석해야한다. 끊임없이 학습해야하고, 미래에 대해 고민해야되는 종류의 직군인 것이다. 이러한 일의 성격이 내 성격과 잘 맞아서 나는 직업에 만족하는 편에 속한다고 생각한다. 일을 하다보면 반복적으로 수행해야하는 일을 할 때가 있기도 하다. 예를 들면, 여러 이해관계인들로부터 서류를 취합하는 작업이라던가. 이런 일을 할 때면 반복적이고, 비슷한 업무를 수행하는 직군에서 종사했으면 얼마 못가 퇴사했을 것 같다는 생각을 한다.

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반대로 투자업을 '잘' 하기 위해서는 지속적으로 자기 발전을 위해 노력해야하고, 어느 정도 수준이면 족하다라는 것이 없다. 더불어 소위 '딜'이라 칭하는 프로젝트(각 부서마다 다름)를 진행할 때는 특정 기간 동안은 워라밸이 거의 없다시피하다. 매일 야근하고, 집에서 잠만 자고 다시 출근하고.. 워라밸을 추구하고 싶고, 적당히 만족하며 직장생활을 하고 싶은 사람들한테는 오히려 최악의 직업이 될 수도 있는 것이다.

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회사 생활을 해보니 '변호사가 좋대. 의사가 좋대. 회계사가 좋대. 은행원이 좋대.' 등의 말은 연봉, 사회적인 위치 등을 기준으로 하는, 그 직업에 대해 잘 모르는 사람이 할 수 있는 딱 그 정도의 평가인 것 같다.

일의 성격이 나의 성격과 맞으면 좋은 직업이고, 연봉을 많이 준다고 해도 일의 성격이 나랑 맞지 않으면 썩 좋은 직업은 아닌 것이다.

취업을 할 때, 직업을 갖고자 할 때 이런 부분에 대해 고민을 하면 취업하고 나서 후회하는 일도 덜할 것이고, 취업하는 데 있어도 많은 도움이 될 것 같다. 누군가에게 도움이 되었으면 하며 끄적여본다.

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+ p.s 특정 회사 및 직군이 가지는 보편적인 성격은 직무와 부서에 따라 다를 수도 있다.

[원문] blog.naver.com/hahehi456/222127276595

210218 어제 미국 주식 시장이 전반적으로 하락하는 모습을 보였다.

그중에서도 특히 미래 성장주(전기차, 친환경 등)들의 주가가 급락했다.

아래의 사진은 내가 관심 있어하는 종목 중 어제 급락한 성장 ETF들을 모아본 것이다.

주로 5% 이상의 큰 급락세를 보인 ETF들은 살펴보면 친환경, 전기차, 중국, 헬스케어 등에 속해있다고 볼 수 있다.

모두 '성장주'라는 테마 안에 속해있는 ETF들이다.

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어제 성장주가 크게 하락한 배경에는 밸류에이션 부담 등 여러 요인이 있겠지만,

가장 주목할만한 부분은 ​'미국 국채 금리 상승 및 인플레이션 기대'​이다.

위의 사진은 미국 10년물 국채 금리(수익률) 그래프이다.

그래프를 통해 알 수 있듯, 최근 금리가 가파르게 상승했고, 최근 1.3%를 찍고 내려왔다.

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장기 국채 금리가 상승한다는 것은 시장이 '경기 회복에 대한 기대감'을 가지고 있다는 뜻이다.

최근 선진국을 중심으로 코로나 백신 접종이 활발하게 이뤄지고 있으며, 백신의 효과성이 입증되고 있다.

이에 따라 코로나 극복 및 경제 정상화에 대한 기대감이 커지고 있는 상황이다.

https://www.donga.com/news/Inter/article/all/20210218/105487919/1

이러한 기대감을 반영해 10년물 국채 금리도 최근 가파르게 상승하는 모습을 보였다.

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국채 금리 상승은 경기 회복에 대한 기대감을 의미하며, 이는 추후 인플레이션이 발생할 가능성이 커진다는 것을 뜻한다.

경기가 어느 정도 정상화 되고, 인플레이션이 유발된다면 각국의 중앙은행은 기준금리를 인상하고, 비정상적으로 풀려있는 시중의 유동성을 흡수하려 들 것이다.

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성장주는 지금 돈을 못 벌더라도, 미래에 돈을 많이 벌 것이라는 기대감 때문에 가격이 높은 것이다.

성장주의 가치는 주로 미래의 현금흐름의 현재가치로 구성되어 있기에 금리(할인율) 상승은 성장주의 가치를 크게 훼손할 수밖에 없다.

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어제 대표적인 성장 섹터의 급락은 이러한 시장의 생각을 반영한 것이다.

백신 접종 및 코로나 극복
-> 경기 회복 기대감/물가 상승 가능성
-> 국채 금리 상승/ 금리 인상 가능성 = 할인율 증가
-> 성장주 가치 하락

하지만, 오히려 이런 시기에 미래 유망 섹터 종목들에 대해 차근차근 모아가야한다고 생각한다.

친환경(전기차), 중국 헬스케어 등의 섹터는 구조적으로 성장할 수밖에 없는 분야이다.

단기적으로는 요동치겠지만, 장기적으로는 오를 수밖에 없는 섹터를 차곡차곡 모아간다면, 결국에는 높은 수익률을 가져다줄 것이라 생각한다.

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끝.